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　　pg电子首页★★，PG电子(中国)官方网站★★！pg电子游戏官网★★！PG电子·(中国)官方网站★★，PG·电子(中国)官方网站pg电子游戏★★，pg电子Apg下载★★，pg电子官方平台★★。近期有色金属市场在宏观预期与基本面博弈中呈现分化格局★★。美联储降息预期升温★★、人工智能（AI）热潮提振风险偏好★★，叠加“金九”传统旺季临近★★，铜★★、锌等品种受供需紧张支撑偏强运行★★；而铝★★、镍等因消费疲软或供应过剩★★，价格维持高位震荡★★。

　　近期有色金属市场在宏观预期与基本面博弈中呈现分化格局★★。美联储降息预期升温dabomei★★、人工智能（AI）热潮提振风险偏好★★，叠加“金九”传统旺季临近★★，铜★★、锌等品种受供需紧张支撑偏强运行★★；而铝★★、镍等因消费疲软或供应过剩★★，价格维持高位震荡★★。

　　宏观方面★★，市场对美联储9月降息25个基点的预期超85%★★，低利率环境降低无息金属持有成本★★，叠加美元连续三日走弱（周四跌0.3%至97.85）★★，支撑有色金属价格★★。政治博弈方面★★，特朗普试图解雇美联储理事库克引发独立性争议dabomei★★，库克起诉反击★★，加剧政策不确定性pg电子Apg下载★★。周五将公布的PCE数据（美联储核心通胀指标）或成9月政策关键依据★★。同时★★，美国初请失业金下降及企业利润反弹显示美国经济韧性★★。

　　隔夜内外铜价反弹dabomei★★，主因英伟达业绩超预期强化AI领域信心★★，叠加欧洲与中国股市上涨★★、美元指数走弱（9月降息概率超85%）★★。但美国COMEX铜库存今年增长近两倍★★，LME铜库存升至157950吨（三个月新高）★★，压制涨势空间★★。

　　关键支撑★★：海外矿端扰动（智利坍塌事故dabomei★★、铜业公司下调产量）加剧供应紧张★★，国内现货加工费持续负值★★、社库处历史低位★★，叠加房地产政策支持及“金九”消费旺季（下游电线电缆企业提货改善）★★，预计沪铜短时偏强★★，今日参考价78800-79350元/吨★★。

　　美联储降息预期（概率超85%）与AI热潮一度提振铝价★★，但高铝价抑制采购意愿★★，铝锭社库持续累积★★，铝棒加工费回落★★、库存偏高★★，消费端无实质改善pg电子Apg下载★★。

　　供给端★★：国内产量微增★★，进口量波动但总体平稳★★，后期供应稳中略增★★，库存拐点未现★★。预计今日窄幅震荡dabomei★★，现铝参考价20550-20850元/吨★★。

　　美元疲软刺激国际需求★★，叠加股市原油齐涨提振风险偏好★★，隔夜伦锌收涨0.83%至2787美元/吨★★。但国内供增需弱（锌矿显性库存上行pg电子Apg下载★★、TC维持高位）★★，需求端淡季采购低迷★★，消费疲软叠加库存压力施压锌价★★。

　　利好因素★★：“金九”旺季临近★★、海外降息预期升温及AI热潮提振市场情绪pg电子Apg下载★★。预计沪锌短线窄幅震荡偏弱pg电子Apg下载★★，今日参考价22000-22250元/吨★★。

　　宏观面★★，美国二季度GDP上调至3.3%★★、美联储降息概率89%★★，推动风险偏好回升★★。供应端dabomei★★，国内铅精矿产量增长但进口窗口关闭★★，原料紧张★★；再生铅废电瓶短缺★★，原生铅9月检修预期★★。需求端★★，传统旺季逐步启动但电动两轮车增速放缓★★、“锂替代铅”拖累短期需求★★。

　　平衡因素★★：供应紧张限制下行空间★★，宏观谨慎压制上行高度★★。预计铅价维持区间震荡★★，今日参考价16750-16950元/吨★★。

　　缅甸佤邦复产但原料补给低位★★，秘鲁矿山临时检修★★，云南/广西炼厂排产下调dabomei★★，供应弹性不足pg电子Apg下载★★。需求端★★，光伏组件排产高位支撑焊带用锡★★，但传统焊料★★、镀锡板需求淡季★★，电子行业复苏缓慢pg电子Apg下载★★。

　　国内精炼镍产能持续释放★★，印尼进口补充（MHP）下全球供应过剩dabomei★★。需求端★★，不锈钢排产回升及合金/电镀刚性需求托底★★，但旺季未现爆发式增长★★。

　　核心变量★★：宏观数据（如美国PCE）与供应端扰动★★。预计镍价参考价12.1万-12.2万元/吨★★，高位震荡★★。

　　总结★★：有色金属市场在宏观预期（降息★★、AI）与基本面（供需）博弈中分化★★，铜★★、铝受矿端紧张支撑偏强★★，锌★★、镍因消费疲软或供应过剩区间震荡★★，铅★★、锡则处于供需双弱与新兴领域支撑的平衡中★★。